特斯拉赚翻，雷诺“画饼”

5.85%的环比持续增长三，但来得于往年第四一季度28.8%的环比增幅，还是相形见绌。

下同各个方面，展现着同样的情景。下次都于贝尔的下同环比于往年第四一季度的23.21亿美元持续增长三了42.96%，这一倍数低于往年第四一季度的43.45%的环比增幅。

营业支出的环比低迷，与经营范围的支出展现便是。

贝尔作为一家小车企，其营业支出的主要举例来说就是卖小车拿到的支出。从财务状况数据库来看，下次第二一季度集装箱卖出好好到支出为155.14亿美元，%到总支出的82.71%。

这一支出，不仅仅环比往年第四一季度的150.25亿美元仅仅持续增长三了3.26%，同时%总营业支出的比重也有低迷，因为往年第四一季度集装箱卖出支出%总营业支出的比重为86.57%。

而就在集装箱卖出支出%比下降的同时，贝尔通过摆卖化合物最大值的支出比重却逐年上升。

下次第二一季度，贝尔通过化合物最大值拿到支出为6.79亿美元，%到总营业支出的比重为3.62%，反观往年第四一季度的3.14亿美元，仅仅%到当一季度总营业支出的1.77%。可见这一业务的支出比重在下次都于逐年大幅提高。

2022Q1与2021Q4贝尔集装箱卖出和化合物最大值支出%总营业支出比重对比

数据库由来财务状况，串连巴士和地图学

值得注意的是，贝尔还在财务状况中所都有坚称，营业支出的持续增长三主要受到集装箱卖出产生的支出，以及单小车少于零售价（ASP）持续增长三的严重影响。而这其中所，单小车少于零售价（ASP）的持续增长三，也就是贝尔对母公司可称电动小车零售价的缩减。

下次以来，贝尔一改当年“定价屠夫”的角色，已对母公司可称电动小车系列产品降价多次。就拿上月底来说是，在短短一个月底内就已降价三次。

最以前一次是3月底10日，贝尔Model 3嵌入式原版、Model Y长三极短和嵌入式原版均降价1万元；五天后，贝尔中所国日后次月底Model 3嵌入式原版和Model Y长三极短、嵌入式原版进行时降价。日后到3月底18日，国产原版Model Y后轮驱动原版零售价大幅提高至316900元，来得于当年的301840元上扬了15060元。

对于系列产品定价的上扬，贝尔曾给出的解释是由于正因如此球性卡小车制品定价的上扬和电子商务稀缺产生的生产成本上扬所致。换句话说是，贝尔是通过降价来抵消电子商务稀缺和生产不胜负荷的严重影响。

在而出名或许，基于集装箱卖出支出与化合物最大值支出%总营业支出比重的变化，以及对于母公司系列产品的降价，贝尔才在下次第二一季度好好到了营业支出的持续增长三。

在本次的财务状况中所，贝尔的毛利率展现也沦为了众人关心的亮点之一。

据财务状况推断，下次第二一季度集装箱毛利率各个方面，贝尔好好到为32.9%，整体毛利率也超越了29.11%。凭借这一展现，贝尔毕竟已沦为而出名为数不多取得顺利集装箱毛利率30%大关的小车企，但与营业支出和下同一样，这一展现的背后同样实际上着隐忧。

贝尔CFO扎奇·凯尔霍恩在财务状况接听才会后写到了毛利率持续增长三的原因，在他或许一是因为贝尔与供应商签的是一直合同，当现货定价走到高时，生产不胜负荷的严重影响相当程度提以前；其二是因为第二一季度售出的卡小车系列产品中所约有一半装载了磷酸铁锂锂电池，在一定程度上减小了集装箱的生产成本。

这也反之亦然，当贝尔所签的一直供货合同到期后，或者由于电子商务放宽使用生产成本来得加高昂的锂电池种类，其是否还能保有住今天这样的高毛利率，还是一个类推。

就此来看，虽然贝尔下次第二一季度的财务状况看似可圈可点，但其中所却也隐匿着一些隐忧。而这些周期性的背后，与贝尔现阶段遇到的系列产品市场%有率和减小生产成本等难题有较小的关联。

02

减小生产成本受阻，市场%有率减速

拿回财务状况成绩单的同时，贝尔也公开发表了系列产品的市场%有率。

据财务状况数据库推断，下次都于贝尔好好到产市场%有率都为305407辆和310048辆，去年同期分别持续增长三了69%和68%。这其中所，Model3/Y市场%有率为29.5万辆，ModelS/X的市场%有率则为1.5万辆。

把背景放置国际上，贝尔下次1-3月底的市场%有率为108300辆，去年同期也持续增长三了56.3%。如果将这一成绩放置整个新能源卡小车产业来看，贝尔也东南面产业的前列。

据乘该学才会数据库推断，下次1-3月底新能源小车企市场%有率排在中所，比亚迪以282686辆位居首位，其后头就是贝尔紧接，位居第二。在贝尔后头，才是上汽通用五菱、福士和吉利等自主小车企和蔚来、小鹏和理想等造小车恰恰，市场%有率的悬殊也在50-80万辆总共。

2022年1-3月底国际上新能源小车企市场%有率前十排在

数据库由来乘该学才会，串连巴士和地图学

从整个产业来看，贝尔在市场%有率上%有一定的优势，但如果把星期线拉长三，来看贝尔当年各一季度的展现，贝尔这一季度的展现不算优秀。

先从出口生产量来看，虽然贝尔下次都于出口生产量上有总共70%的去年同期持续增长三，但来得于往年第四一季度的305840辆上有0.14%的环比低迷。这也是贝尔自2020年Q2以来的日后次一季度出口生产量环比下降。

2020年Q2贝尔出口生产量为82727辆，环比同年都于低迷了19.4%，这后来其出口生产量以前是逐一季度好好到持续增长三，直到下次都于日后次陷于低迷的难题中所。

市场%有率各个方面，虽然不像出口生产量东南面环比低迷里头所，但其环比持续增长三的增速也开始下调。

下次都于，贝尔市场%有率环比往年第四一季度的308650辆持续增长三了0.45%，这总括比增幅也沦为了贝尔自2020年Q2以来最低的持续增长三，从2020年Q2截至2021年Q4贝尔的一季度环比增幅都为2.70%、53.58%、29.42%、2.33%、8.89%、19.91%和27.86%。

由此来看，贝尔下次第二一季度可谓是面临了出口生产量环比低迷和市场%有率环比下调的双重颓势里头所，当年其以前保有的一季度市场%有率快速持续增长三的近来并未减速。

而这些周期性的背后，也揭露出一个事实——贝尔已面临减小生产成本难题里头所。

按照贝尔在财务状况中所给出的数据库，现阶段贝尔在正因如此球性范围内总共%有6座超级炼油厂，其中所就包括位于英国际上华达爱达荷州、南加爱达荷州和纽约爱达荷州的三座炼油厂、位于中所国汉口的超级炼油厂、日后突显下次3月底投入使用的莱比锡炼油厂以及次月底投入使用的得爱达荷州林奇炼油厂。

按照规划，南加爱达荷州、汉口、莱比锡以及德爱达荷州炼油厂负责集装箱制做，新墨西哥州及纽约炼油厂分别负责锂电池组、充电桩及太阳能屋顶的制品。减小生产成本各个方面，得爱达荷州超级炼油厂的年减小生产成本为50万辆，贝尔南加爱达荷州弗里头Guy炼油厂及汉口炼油厂的年减小生产成本都为45万辆和48万辆总共。

贝尔正因如此球性炼油厂减小生产成本情况，网页自财务状况

炼油厂虽然配置很多，但在下次都于这些炼油厂的减小生产成本利用率却很低，正如贝尔在财务状况中所坚称“我们的炼油厂并未在低减小生产成本状态下行驶了很久”。

让其面临这一处境的原因，正因如此球性登革热的反复首当其冲。

汉口超级炼油厂，作为贝尔正因如此球性范围内最主要的炼油厂之一，在往年总共出厂了48.4万辆的贝尔卡小车，%贝尔正因如此球性总出厂生产量一半以上。就是这样最主要的炼油厂，却在下次3月底多次停业交货。

上月底，由于汉口登革热日益严峻，当地政府好好出了一系列管制新政策后，贝尔汉口炼油厂无奈在上旬底16日至17日交货两天，随后很快复产。但未曾忘记的是，过了一周后，其炼油厂日后次月底交货4天。

贝尔汉口炼油厂本来准备在本月底初好好到施工单位，但由于汉口登革热风险评估的持续严重影响，其也放弃了这一原计划，截至本月底17日这一炼油厂已连续停业三周。此次的停业，粗略计算已造成超过5万辆贝尔小车辆的出口生产量严重损失。

汉口炼油厂都是，由于英国、欧洲以前也东南面登革热里头所，由此在而出名或许，位于英国和欧洲的贝尔炼油厂制品同样才会受到登革热管制的严重影响。

除了登革热严重影响都是，在第二一季度贝尔还东南面电子商务稀缺和制品上扬的不利于严重影响下。

自下次开年开始，内燃机锂电池制品中所锂电池级化合物酸锂定价就开始东南面疯涨里头所，由于可称电动小车主要的内燃机由来内燃机锂电池提供电磁场，并且这一构件的生产成本现阶段仍%整辆小车生产成本的大头，因此随着此原料定价的上扬，各小车企制做小车辆的生产成本也随之水涨船高。

我们曾在《锂原料降价、“小作坊”眼热、“正规军”心急，内燃机锂电池回收战争何时休？ 》一甫中所对内燃机锂电池制品定价上扬进行时过详细的阐述。

此外，由于登革热的严重影响，很多新能源小车企的供应商大公司也东南面停业交货里头所，日后突显正因如此球性物流东南面较快流通的趋势下，让很多小车企没有及时拿到制品。基于这些原因，贝尔及多家新能源小车企才才会对母公司系列产品好好出降价的终于。

如今，贝尔汉口炼油厂虽然并未施工单位复产，但贝尔对于这一炼油厂的减小生产成本恢复依然很担忧。“登革热、电子商务稀缺等严重影响，在2022年将才会持续下去，来得多的严重影响应该才会在Q2中所显现。”贝尔在财务状况中所这样写道。

这也反之亦然，贝尔炼油厂，更是是汉口炼油厂后来的减小生产成本应该在短期内很难好好到恢复，正因如此，贝尔一切都是在下次第二一季度、乃至后来的一季度中所，好好到市场%有率和财务状况的较快持续增长三，大可能性也很难好好到。贝尔对此也坚称，考虑汉口炼油厂的交货，贝尔在下次二一季度的出口生产量显然才会与都于持平，或高过都于。

与此同时，贝尔也开始画起了“糕”。

03

贝尔画的“糕”，能好好到吗？

在前日的财务状况接听才会后，贝尔除了参考贝尔下次都于的诸多情况都是，还公开了一些他的一些新原计划。

这其中所，一款新小新车沦为贝尔用较多星期参考的新重大项目。据贝尔坚称，这款新小新车与贝尔现有在售小新车上有较小的不同点，整个座舱里头将才会去掉方向盘和电门、刹小车踏板，这就反之亦然这款小车极为需要人手动驾驶，而是通过自动驾驶系统控制。

造型和内装设计上，贝尔并未在交代太多，只是一日后坚称这款小车将“相当具有未来感”。

对于这款小车的用途，贝尔毫无疑问的坚称“将专门用于RoboTaxi（无人驾驶出租小车）”，按照他的预想，贝尔的RoboTaxi将比今天正因如此额后来的公交小车小车票额度还低。

对于RoboTaxi，贝尔以前在2019年就已开始原计划，并准备在2020年放开正因如此自动驾驶的RoboTaxi小车队。即使如此，到了2020年贝尔这一原计划并未放开，而到了前日，贝尔日后次提及这一原计划。

与2019年一样，贝尔对于这一原计划日后次预想了放开的星期表——2023年亮相，2024年带入大规模投入生产。而基于他对额度的规划，可见这一RoboTaxi重大项目终于的目的与微信、上汽等大公司想得一样——好好到赢利化。

参考剩RoboTaxi重大项目，贝尔又提过了实体化机械人重大项目的放开星期。

实体化机械人重大项目，是贝尔在往年8月底贝尔“AI Day”上公开发表的，据彼时贝尔参考，这个实体化机械人将依赖于贝尔在计算机科学化和Dojo高级超级集成电路各个方面的工作，可以执行一些生物的苦差事，比如杂货店餐饮。

贝尔实体化机械人重大项目，图源贝尔官微

这一重大项目被公开发表后，在此后来被看来是贝尔的异想天开，毕竟计算机科学化技术现阶段还未真正萌芽，来得不要说是类人的计算机科学化机械人。但按照贝尔前日所说是，这一机械人重大项目争取下次发行测试原版，“其终于才会比卡小车业务来得令人吃惊，比FSD来得令人吃惊。”

而对于以前据称才会投入生产公开发表、现阶段仍未放开的4680锂电池和Cybertruck小新车，贝尔也没有忘记。

对于前者重大项目，贝尔坚称4680结构锂电池包实际上简化了小车尾空间，其系列产品的真正大规模投入生产，还需要等到下次三一季度六十年代。而对于一日后延宕的Cybertruck小新车，贝尔也日后次承诺道“2023 年毫无疑问投入生产”。

根据以上系列产品的放开星期，必需比较小所在下次，而这也符合贝尔在下次1月底贝尔第四一季度财务状况接听才会后说是的“2023年，贝尔才会发行一系列的新系列产品。”

除了新系列产品的放开原计划都是，贝尔还在前日的接听才会议上定为了两个市场%有率目的，其一是在下次好好到年销150万辆的目的；其二是在本年代六十年代好好到年销2000万辆的目的。

换句话说是，贝尔的目的是在2030年让贝尔好好到年销2000万辆的目的，而就他来看，现阶段贝尔收尾这一目的的5%。

由于以上的新系列产品原计划、还是市场%有率目的能被验证的星期最以前都是下次，“年销2000万辆”的目的甚至要等到2030年，贝尔在预想这些后，在此后来被而出名认作他的又一次“画糕”。

“因为下次都于财务数据库的展现实际上一些瑕疵，日后突显登革热、电子商务对贝尔的严重影响还在持续，这些都才会严重影响投资人对其的热诚，为了功不可没零售商和投资人对其的信任，贝尔才会选择在今天来画这些‘糕’，也毕竟正常。”国际上某头部小车企研发指导工作孙浩坚称。

即使如此，贝尔可圈可点的财务状况加持下，投资人和股票市场高盛对贝尔的“画糕”很买账。就在贝尔公开发表财务状况的上午，其股市个股时是1008.78美元/股，涨幅超越了3.23%。凭借股市的持续增长三，其上午股票也重回万亿，超越1.04万亿美元。

图贝尔前日个股股市，网页自老虎证券APP

但贝尔画出的这些“糕”，一切都是好好到放开极为容易。

首先是贝尔预想的RoboTaxi业务，要好好到其想法，这一业务需要倚靠L4、L5行政级别的自动驾驶技术。就现阶段来看，贝尔虽然对自动驾驶技术配置许久了，母公司的FSD自动驾驶系统也已进行时过多次技术递归，但以前东南面“beta”内部测试，还未走到到真正萌芽的正因如此自动驾驶阶段。

基于这样的片面，在孙浩或许，即使贝尔在明后年发行自己的RoboTaxi业务，其技术优势也不才会比微信、Waymo等大公司好好的相同业务强多少；如果贝尔的RoboTaxi要在国际上转型，也无论如何才会受到不作为的放宽，没有好好到真正的正因如此自动驾驶服务。

日后来看实体化机械人各个方面。正如前甫概述，由于现阶段计算机科学化和机器深度学习等相关技术还东南面转型阶段，尚未超越技术萌芽。“现阶段的机械人技术虽然在快速转型，但很多也仅仅能实现单一场景的机器智能化，比如曾击败生物国际象棋的AlphaZero也只能好好到在棋艺领域很厉害。”集成电路科学家吴军在《智能化时代》一书中所这样写道。

正因如此，假若贝尔在下次能发行实体化机械人的测试原版，在短期内也没有好好到他谎称所的“帮手生物好好一些家务活，比如去快餐店买菜”等高行政级别计算机科学化场景。

系列产品说是剩，日后来看贝尔在市场%有率上画的“糕”。

“贝尔一切都是在下次好好到150万辆的年市场%有率，从实际上看是显然的，毕竟在往年贝尔好好到了90多万辆的年市场%有率，日后突显现阶段贝尔%有正因如此球性六大炼油厂减小生产成本。但不可否认的是，在下次登革热和电子商务稀缺的共同严重影响下，贝尔能否好好到这个目的也要打个问号了。”中所博联研究中心特聘专家张翔说是道。

贝尔德爱达荷州炼油厂制品小技术员，图源财务状况

而对于贝尔预想的在2030年好好到2000万辆年市场%有率，张翔看来，这个目的本身显然就是在画糕，因为要验证这个目的能否好好到，还有总共8年多的星期，这个过程中所就实际上着很多的复杂性。

由此来看，贝尔在前日财务状况接听才会后预想的系列产品和市场%有率原计划，其中所以外显然都不容易好好到。虽然这样，但贝尔也需要画出这些“糕”，因为只有这样才能让贝尔来得值钱，也才能中空他好好来得多的事情，其中所就包括好好到并购推特的目的。

2022年，对于贝尔而言，注定很忙。

（本甫头图由来贝尔官微，甫中所孙浩为真名。）

*免责声明：本甫章为作者独立观点，不值得一提的是i劲敌立场。

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