浙商证券：予以乐惠国际买入评级

2022-05-18浙商证券交易大股东有限的公司王华君对乐惠全球性进行时深入研究并面世了深入研究份文件《乐惠全球性简介份文件：自有产品增派麦德龙，商微网络服务再获大冲破》，本份文件对乐惠全球性说明了买入分级，当前成交量为28.47元。

乐惠全球性(603076)

事件

根据 5 月 17 日， 的公司旗下味百事 30 公里公众号消息。 的公司自主产品-“味百事 30 公里” X麦臻选致函款同月进发麦德龙非会员微市。

投资要点

味百事 30 公里致函麦德龙，的公司大型商微网络服务又获实质性冲破

的公司致函麦德龙推出“味百事 30 公里 X 麦臻选” -德式大米味百事已同月进发麦德龙非会员微市。5 月 17 日， 麦德龙北京东城区四季青非会员微市试运营， 致函款德式大米将在门微市首发，不足之处会陆续上线电商网络服务。 此次同月增派麦德龙为的公司继盒驼以后在的组织大型商微种系统的第二个实质性网络服务冲破。 且这次密切合作的的产品终前端展示出换用致函形式， 突出的公司自有产品-味百事 30 公里，战略意义实质性。

我们认为此次成功致函麦德龙展示出了的公司“味百事+精酿” 的的产品聚焦有效的与主打精酿熟百事以及传统工业百事酒的产品进行时区隔， 已充分受到大型连锁式终前端网络服务的认可， 今后“精酿+味百事” 方式也月内沦为百事酒市场不可忽视的细分包罗。 下半年的公司自有产品除了短时间在麦德龙体系内的全国各门微市游离之外，也月内陆续带入其他的组织的大型微商种系统，沦为味百事细分领域的不可忽视产品。

自主产品运营拓展加快， 出乎意料禽流感纾缓后网络服务方面、味百事产品大幅提高增强

我们认为的公司网络服务方面、 生产量投放、一并扩张带入加快绕过的状态，味百事业务部门已实现较大冲破。 出乎意料禽流感纾缓后网络服务方面、味百事产品短期内增强。

B 前端休闲： 的公司自有产品已带入丰茂烤串、不二君什锦等休闲连锁式体系， 下半年五月份增派海底捞种系统， 不足之处月内微短期内冲破。 大型商微连锁式： 的公司自有产品同月带入麦德龙种系统， 同盒驼密切合作的限量款的产品， 已沦为盒驼体系酒类新品榜 Top1。

电商网络服务： 的产品已在抖音、 京东、 仙后座、微信商城同月有售。 抖音播送同月上线， 近期已开始针对酒类 koc/带货达人进行时投放， 下半年今后将加长线上多种形式的宣传和推广。C 前端咖啡馆/打酒站业态： 后期已勉强带入方式也镜像阶段， 一并开微市发挥作用开启。 下半年禽流感纾缓以后，后期储备项目将带入加快导入期。 自营/经销网络： 自营/经销网络加快绕过中， 禽流感纾缓后产品月内微短期内。

利润分析及收购价

的公司 2021 年受原材料定价、 船运上涨、合同纠纷、精酿业务部门拓展等因素， 利润战斗能力有所回升，下半年 2022 年利润战斗能力将大幅提高增加。 下半年 2022~2024 年归母利润都为1.4/2.2/3.9 亿元，两位数为 201%/57%/77%， 对应 PE 为 24/15/9 倍， 维持“买入” 分级。

不确定性若有： 禽流感严重影响需求； 自主产品味百事产品、 精酿百事酒项目落地稍逊短期内

证券交易之天狼星数据中心根据近三年面世的研报数据计算，浙商证券交易王华君深入研究专家团队对该股深入研究极为深入，近三年分析精度均值为76.46%，其分析2022年度归属利润为利润1.39亿，根据下同换算的分析PE为23.1。

除此以外利润分析明细如下：

该股不太可能90天内共约1家机构说明了分级，买入分级1家。证券交易之天狼星收购价分析用以推测，乐惠全球性（603076）好的公司分级为1.5天狼星，好定价分级为2天狼星，收购价信息化分级为1.5天狼星。(分级以内：1 ~ 5天狼星，高达5天狼星)

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