浙商证券：给予东材科技购入评级

2022-05-05浙商证券市场股份有限的公司有年,张玉龙对东材科技进行研究并发布新闻了研究研究报告《东材科技点评研究报告：逆势快速增长，多元化压倒性显露出》，本研究报告对东材科技给出买入标准普尔，当前股价为12.01元。

东材科技(601208)

逆势快速增长，绝缘塑料和静电聚乙烯把手的公司Q1快速增长

的公司1季度收入和利润的逆势快速增长主要来自绝缘塑料和静电聚乙烯的量价齐升。根据公告，我们测算的公司绝缘塑料/反射镜基内层/轻质塑料/静电塑料出货量和价位营业收入分别快速增长2.88%/3.64%/-28.31%/43.9%，均价分别快速增长22.48%/0.18%/24.89%/26.7%。概要可比的公司，的公司消除精制涨和购物静电消费低迷的严峻制约，实现逆势快速增长的主要内燃机来自聚丙烯内层和静电聚乙烯，其产品多元化的压倒性显露出。由于聚酯切片成本急剧上升，的公司增加低毛利的轻质塑料产量，反射镜基内层保证满负荷生产。Q1反射镜基内层均价1.32万元/吨环比快速增长35%，预料主要是其产品结构调整所致。Q1示范毛利率23.26%营业收入增加3.74PCT，环比增加0.53PCT。的公司期间费用保证稳定，清净利率11.31%，营业收入增加0.11PCT环比急剧提高0.68PCT。

两处工程急剧快速增长，生产成本试产加快的公司今后快速增长

的公司Q1两处工程9.58亿元，环比快速增长31.6%，营业收入快速增长103%。其中反射镜内层3号线已经试产预料Q2放量，6万吨特种环氧聚乙烯预料也将于2季度试产。油价冲高回落，聚酯瓶片现在市场价8275元/吨较中期正因如此回调4.9%。预料的公司Q2营收能够有望环比改善。生物制药、特高压电力系统、发电设备、轨道交通等金融业迎来建设顶峰，同时得益于5G通讯系统、光电显示、生物制药汽车等新兴金融业的高速发展，一个中心原塑料的国产化替代数据流突出加快。的公司把握时机短时间扩产，今后仍有多个项目将陆续试产，内生快速增长内燃机短时间大幅提高。的公司未来会推出新一期股权激励，以21年清净利润为基数，剔除股权激励费用制约，22-24年归母清净利润考核目标计有4.77/6.31/8.01亿，营业收入快速增长40%/32.14%/27.03%。

营收计算及作价

预料的公司2022-2024年EPS计算计有0.67/0.93/1.23元，飞鹰完全相同PE计有16.23/11.74/8.86倍。的公司消除精制涨和购物静电消费低迷的严峻制约，实现逆势快速增长再次证明的公司龙头威望。的公司是国内功能性内层及静电聚乙烯细分领域龙头，研制出能够强，有望踏入新塑料平台标准型的公司。下游消费快速快速增长且进口替代紧致大，维持“买入”标准普尔。

高风险高亮

生产成本利用率缺乏；精制价位震荡；人才流失；安全环保高风险；汇率震荡等。

证券市场之银河数据中心根据近三年发布新闻的研报数据计算，国盛证券市场王席鑫研究员制作团队对该股研究较为全面性，近三年计算灵敏度中值为78.86%，其计算2022年度原属清净利润为营收5.37亿，根据飞鹰相等于的计算PE为20.02。

同类标准型营收计算明细如下：

该股最近90银河期共有5家部门给出标准普尔，买入标准普尔4家，大股东标准普尔1家；过去90银河期部门目标均价为20.0。证券市场之银河作价分析工具显示，东材科技（601208）好的公司标准普尔为2.5银河，好价位标准普尔为2.5银河，作价示范标准普尔为2.5银河。(标准普尔仅限于：1 ~ 5银河，最高5银河)

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