【和讯期货早报】徽商期货-镍-5同月26日

5同月25日，沪锰震动偏弱运行，主力合同2206收于202930元/吨，日跌1.5%。表征面：美国5同月Markit产业PMI初值环比下滑，基本完全符合期望；美国5同月产业、服务业PMI环比继续下滑，4上半年大溪零售商数据资料环比暴跌较大，降至两年较低位，消费担心飙升。金融资产末端：05合同证券市场竞争后俄锰汇入市场竞争，供给略微不合理，且更进一步进口窗口弹出，末期提纯锰供给偏紧的发展趋势料有优化，金融资产升水收窄。市场竞争对亚洲地区经济下行线忧心飙升，基本面倚靠转弱，锰价小规模消息传递。

基本面仍是正处于短时供给偏紧但逐步向不合理偿还的阶段。供给末端，随菲律宾雨季结束，锰矿供给或逐步提升，矿价有转弱期望；锰铁不足之处，因菲律宾开建囚禁，在此之后进口量或维持增长，反转更进一步消费仍偏弱，锰铁价格遭遇一定的消息传递受压。提纯锰不足之处，更进一步内外价差小规模修复，进口窗口时常弹出，预计进口量将有所提升，一定某种程度优化供给偏紧状态。消费末端，不锈钢市场竞争正处于消费淡季，金融资产成交偏弱；三元前驱体涂料消费外强内弱，新能源汽车缓慢维持当中，但短期难有较大优化。供给不足之处，国内外证交所锰供给小规模下降，较低供给倚靠仍存。

总合而言，短期来看，供给偏紧发展趋势有所缓解，但较低供给当前仍小规模，锰价上下方维度均有限，短期沪锰排列成偏弱震动发展趋势。当后半期来看，随菲律宾开建囚禁，在此之后供给逐步转回不合理，基本面倚靠存转弱期望，当后半期沪锰或遭遇下行线受压。

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