国元证券：给予中控技术购入评级，目标价位111.4元

2021-12-19国元股票(000728)股份有限子公司耿军军,陈图南对中控系统设计进行研究并发布新闻了研究报告《事件点评：发布新闻股权坚持不懈原先，凝聚一个团队助力其发展》，本报告对中控系统设计给出出售分级，认为其最终目标价格比为111.40元，举例来说跌幅为76.6元，预期上涨幅度为45.43%。

中控系统设计(688777)

事件：

子公司于2021年12月底15日晚发布新闻《2021年一般而言普通股坚持不懈原先（草案）》。

点评：

子公司布氏对高管及两大骨干进行股权坚持不懈，对收入与业绩提出审核要求

根据草案，子公司布氏向坚持不懈对象授予299.35万股一般而言普通股，%子公司总股本的0.61%，坚持不懈对象共计1003人，约%子公司总人数的20.55%，包括子公司文职负责管理人员、两大骨干工作人员等。本次股权坚持不懈的授予价格为39.50元/股，审核期为2022年至2026年，对应各年度的业绩审核最终目标共有：以2021年为基期，营业收入与销售额增长所部不低于20%、40%、60%、80%和100%。除子公司本质的业绩审核外，子公司还对更进一步设置了绩效审核体系，依照坚持不懈对象的战略最终目标促成所部和绩效审核结果确定其实际代管的股份数目。

股权坚持不懈有望有效性进一步提高工作人员更进一步性，为长时间经销产生作用

以12月底15日收盘价为加权，结论于2022年1月底初顺利进行授予，则2022-2026年坚持不懈成本高的摊销总金额共有5508.69、3172.56、1979.65、1156.24和524.46万元。股权坚持不懈花费的摊销会对子公司未来一段时间的业绩产生一定受到影响，但推行坚持不懈后，将全面进一步提高工作人员的凝聚力、一个团队稳定性，并有效性驱使负责管理一个团队的更进一步性，从而提高经销效所部、降低代表人成本高，给子公司经销业绩和内在价值的长时间进一步提高产生更进一步作用。

发布新闻小型化电脑控制系统，DCS突破全球化工亿万富翁BASF

11月底初，在2021中国国际石油化工党代表大会上，子公司正式发布新闻了小型化电脑控制系统DCS4.0，正因如此控制技术的其发展与投入生产负责管理相互配合，确定性实时控制与可视化结论相互配合，为投入生产保驾护航，铸就供应商成功。DCS4.0解相干了原“HMI—DCS控制器—通讯模组—标准化IO模组”的常规方式为，支持者多样化的该系统，多技术的其发展融合。除此以外，子公司与巴斯夫(BASF)首次控制系统领域合作的原先开工会在嘉兴圆满召开，原先隶属巴斯夫诊疗化学品（北京）有限子公司，随着两国之间原先一个团队的改组，原先顺利进入设计改建工程前期，是首个投入生产扬声器DCS落地原先。

投资建议与盈利结论

子公司更进一步参与满足程序工业企业的“工业3.0+工业4.0”期望，通过多年的其发展，已经快速增长为电脑制造整体解决方案提供商，未来快速增长室内空间相当开阔。结论子公司2021-2023年的营业收入为40.91、50.03、59.85亿元，归母销售额结论为5.44、6.77、8.15亿元，EPS为1.11、1.38、1.66元/股，对应PE为70.15、56.41、46.86倍。目前，子公司处于较太快其发展前期，美国市场机遇较多，合作开发、美国市场等花费投入较多，因此销售额所部高企，采用PS估值国法相当最合适。上市以来，子公司PS主要试运行在10-20倍的列车试运行，可维持子公司2022年11倍的最终目标PS，对应的最终目标价为111.40元。可维持“出售”分级。

风险若有

新冠中风疫情反复；工业4.0业务推进不及预期；两大零部件供应风险；化工、石化工业、制药等下游行业期望波动；DCS合作开发及美国市场推广不及预期等。

该股除此以外90天内仅有18家政府部门给出分级，出售分级15家，增持分级3家；过去90天内政府部门最终目标均价为110.45；股票之星辰估值分析机器表明，中控系统设计（688777）好子公司分级为4星辰，好价格分级为1星辰，估值综合分级为2.5星辰。(分级范围内：1 ~ 5星辰，最高5星辰)