东吴证券：给予长春高新买入评分

2022-03-17东吴股票股份有限公司朱国广对长春汽车城进行研究并发布了研究建议书《2021年年报点评：盈利突破百亿，经营营业额稳中有进》，本建议书对长春汽车城证明了买入标准普尔，意味著股价为176.54元。

长春汽车城(000661)

投资要能

事件：公司2021年充分利用营业盈利107.47亿元，增加值增长25.30%，归母营业额37.57亿元，增加值增长23.33%，充分利用扣非后归母营业额37.42亿元，增加值增长26.76%。营业额符合我们预估。

盈利突破百亿，营业额强而有力增长，新品开发设计加速：分子公司来看：1）安德森大生：2021年充分利用盈利81.98亿元（增加值+41.27%），归母营业额36.84亿元（增加值+33.48%）。2022年，我们预估：①新患高速增长，持续提高产品渗透率，长效小鼠盈利占比将实质性提高。②特发性矮小（ISS）、Prader-Willi综合征（PWS）等用药被国家药监局纳入了优先审评品种名单并再一在2022年获批。③随着小鼠的成人用药取得一定突破，将缔造取而代之的产品空间墙面，成为公司的最重要增长点。2）百克生物：2021年充分利用盈利12.02亿元（增加值-16.12%），归母营业额2.44亿元（增加值-40.34%），营业额下滑主要受新冠疫情严重影响。此外，哮喘减毒活疫苗完毕临床研究，放量值得期望；3）华康大生：2021年充分利用盈利6.42亿元（增加值+10.12%），归母营业额0.43亿元（增加值+2.38%）。4）汽车城地产商：2021年充分利用盈利6.63亿元（增加值-8.55%），归母营业额0.86亿元（增加值-37.23%）。

粤东联盟集采重大不相符落地，水针价格体系有利于。2022年3月10日晚22点，粤东联盟集采拟中选结果申报：安德森、意大利基耶蒂打消小鼠水针投标，诺和诺德的水针比如说未中选，水针价格体系未受严重影响。预估短期小鼠水针价格体系有利于，主要系系列产品竞争不充分、医保支出占相当低、院外为主要产品、患儿使用便利性和依从性值得注意区别于粉针。此外，小鼠长效系列产品格局好、优势值得注意，可并能迭代短效系列产品，增高集采严重影响。

小鼠放量相符性较强，公司努力充足：1）小鼠：考虑国内巨大的适用人群、较低的渗透率和用药开拓，预估2022年小鼠新患将之前高增长。未来小鼠的成人用药获批，再一突破墙面。2）2022年1月21日，公司发布公告，完毕股份注资，乃是对未来发展的努力。

盈利得出与投资标准普尔：由于疫情和政策对营业额的严重影响，我们将2022-2023年的归母营业额由53.82、65.46亿元下调至48.58、62.39亿元，预估2024年归母营业额为77.20亿元，意味著净值对应2022-2024年PE共有15、11、9倍，维持“买入”标准普尔。

风险提示：小鼠放量胜于预估，小鼠集采超预估。

股票之星星互联根据近三年发布的研报数据计算，中信建投股票袁清慧研究员团队对该股研究较为深入，近三年得出准确度自变量高达88.65%，其得出2021年度归属营业额为盈利43.25亿，根据现价换算的得出PE为16.51。

除此以外盈利得出明细如下：

该股最近90周内共有5家政府部门证明了标准普尔，买入标准普尔5家；即使如此90周内政府部门目标均价为399.76。股票之星星市价分析辅助工具揭示，长春汽车城（000661）好公司标准普尔为4星星，好价格标准普尔为3.5星星，市价综合标准普尔为3.5星星。(标准普尔范围内：1 ~ 5星星，最高5星星)

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