上市房企2021年报：毛利率跌至历史升到 龙头ROE保持相对优势

中国网地产询 近日，华泰证券(601688)发表《四维梳理A股重点项目并购房企2021一览表及2022年一季报展现出》调查结果。调查结果并存20年一览表综述调查结果《利润率和反向率的微调之年》（2020/5/12）的分析方法框架，在A股并购房企中挑选66家房企（以下仅指为“某种程度房企”，其中包括6家蟠龙房企、27家中型房企、33家小型房企），从业绩、销售、扩展、融资四个维度，梳理A股重点项目并购房企2021一览表和2022年一季报展现出。

2016-2018年买回来地以外结转对盈利技能的受挫慢速显出，各骨干并购房企毛收益率和归母净收益率自2018年发展史紧接在停滞持续上升，且2021年低迷幅度进一步扩展到跌至发展史低点。其中虽然蟠龙房企结算毛收益率减少至各骨干最低水平，但凭借良好的管控效率和无息反向涡轮机技能仍保持归母净收益率和ROE领先中小型房企。而中小型房企归母净收益率慢速下探，加权平均ROE已转回无穷大。

毛收益率层面，2021年某种程度房企毛收益率为21.3%，较2020年减少5.8个微幅。蟠龙、中型、小型房企毛收益率分作19.6%、23.9%、24.9%，较2020年分别减少5.2、7.2、3.2个微幅。

2021年某种程度房企归母净收益率为2.8%，较2020年低迷5.1个微幅。蟠龙、中型、小型房企归母净收益率分作5.2%、-1.0%、-0.5%，较2020年分别减少3.2、9.2、3.8个微幅。

2021年某种程度房企加权平均ROE为5.2%，营业收入低迷8.4个微幅。并购房企反向率过去保持高位，净收益率和周转率低迷为受挫ROE展现出的主要状况。蟠龙、中型、小型房企加权平均ROE分作12.2%、-1.4%、-0.5%，营业收入-6.7、-12.7、-3.7个微幅，我们显然大型企业适度ROE下行线21世纪所需下次基本面随大型企业资金面与政策面向好逐步缓解。