国盛证券：给予景嘉微买入打分

2022-03-18国盛股票有限责任母公司郑震湘,佘凌五星对景嘉微(300474)进行研究工作并刊发了研究工作统计数据《试产、合作急遽，GPU龙头开年近几年来强劲》，本统计数据对景嘉微给单单买进标准普尔，近期股价为103.38元。

景嘉微(300474)

拟库存10万片，轻量图像处理厂家试产急遽！3翌年17日母公司刊发公告，母公司全资子母公司南港与某母公司签署合作双方同意，双方同意内容包涵劲敌方母公司拟库存10万片轻量图像处理芯片及显卡厂家并负责厂家在全国范围内的推广、的销售。作为图像ATI国内龙头企业，母公司不间断大获全胜双方同意和试产。根据招标网数据集结果显示，2022年1~3翌年母公司结果显示板卡不间断大获全胜试产，其中上电所在1翌年累库存1600块图像结果显示板卡，合计数额1.60亿；长暴风航空库存96块结果显示板卡；七〇九所累计库存29块结果显示板卡，生产成本3.20万元。

景嘉微刊发公告，与某信息化母公司在查处领域达成战略目标合作双方同意。合作双方同意中景嘉微负责获取GPU、显卡的核心技术文档、联合开发摘要等核心技术资料，劲敌方负责体现自身查处信息化领域优势，进行查处辅助PC、伺服器和服务业所需调研。与深耕查处信息化的母公司刊发战略目标合作，一方面有利于母公司的厂家拓展，另一方面也结果显示单单母公司在国内GPU领域的核心技术优势，我们认为后续母公司有望在国内厂家中不间断拓展，急遽给母公司输送孕育带电粒子。

一个中心厂家带动利润上升，母公司2021年业绩高速上升。母公司刊发2021年业绩预告，原定2021年母公司体现作用营收10.80~12.00亿，下同上升65.20%~83.55%；归母净利润2.70~3.20亿，下同上升30.27%~54.39%；扣非净利润2.41~2.91亿，下同上升27.85%~54.38%。得益于母公司芯片、图像业务范围的迅速孕育，母公司在2021年全年体现作用较低的利润增速，我们原定母公司期望随着新厂家的推单单，将带动母公司业绩体现作用越来越迅速地孕育。

JM9系列稳定性远比前代急遽提升。Linux稳定性方面，JM9短时1500MHz（大力支持动态调频），基于上一代GPUJM7200最大短时1300MHz，JM7201最大短时1200MHz不间断突破。图像分解功能方面，2D图像分解大力支持DirectFB1.7.7、OpenVG1.1矢量图像加速；3D图像分解大力支持OpenGL4.0、OpenCL3.0、Vulkan1.1、OpenGLES3.2；像素填充领军32GPixels/s；32位单精度浮点稳定性1.5TFlops。其中，OpenGLES是新应用，主要常用尘游戏。新添图像视频编码功能（1路4K@60fps），响应期望尘计算所需。能耗方面，CPU?30W，能耗比展现无与伦比，比肩英伟达、AMD等。

赢利计算及投资建议：景嘉微为A股唯一GPU芯片设计母公司，图像ATI厂家研发可惜，母公司2022年1~3翌年试产情况很好。我们原定母公司2021E/2022E/2023E年体现作用营收11.47/19.20/24.29亿元；体现作用归母净利润2.97/4.72/7.26亿元，目前股价互换PE为107.8/68.0/44.2x，维持“买进”标准普尔。

暴风险提示：下游所需远超过预料、新厂家改进型进展远超过预料、厂家竞争越来越为严重。

股票之五星数据集中心根据近三年刊发的研报数据集计算，天暴风股票潘暕研究工作员团队对该股研究工作较为险恶，近三年计算准确性均值高达93.27%，其计算2021获选归属净利润为赢利3.01亿，根据现价换算的计算PE为103.38。

最新赢利计算明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给单单标准普尔，买进标准普尔5家，入股标准普尔1家；过去90天内机构远距离均价为158.79。股票之五星估值分析工具结果显示，景嘉微（300474）好母公司标准普尔为3.5五星，好生产成本标准普尔为2五星，估值综合标准普尔为2.5五星。(标准普尔范围：1 ~ 5五星，最高5五星)

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