台积电太能打，“周期” 见了西行走

析，故又名海狮千秋来得偏重于在补贴激増的主要动力可能。

从量和价的自由度，来观察四本季补贴激増的主要关键因素：

1）量的自由度：四本季三星电子的制程第二本季 3.7 万片，环比激増 2.2%。从逐本季看，三星电子的制程第二本季，仍持续性稳步降低的状态。

再相结合资产支借助于缘故，三星电子全本季的资产开支时是过 84.6 亿美元，第二季度激増 165%。一些公司对集成电路市场竞争的整体消费仍保持乐观，市场需求处于扩大期。

2）价的自由度：四本季三星电子的制程不等销售价（等效 12 寸片）4,226 美元/片，环比激増 3.5%。由于三星电子的补贴九成来自于 12 寸制程，并且一半的补贴来自于精良单晶。虽然成熟单晶物价上涨对三星电子有促使起着，而三星电子的营业补贴其实来得多的受 12 寸制程定价及自身市场需求在结构上的受到影响。

全本季三星电子销售价的上升主要受 iPhone13 系列笔记型电脑对 5nm 单晶的拖动，在结构上性降低了一些公司销售价。

可能：一些公司公告，故又名海狮投研

二、于大及于大率：物料费用前端的上升，下半年加厚研发前端纯利意志力

三星电子在 2021 年四本季解决问题于大 82.9 亿美元，环比激増 8.6%。环比増速高于补贴増速（5.8%）的缘故，主要在于于大率的进一步降低。

四本季三星电子的于大率 52.7%，接近忠告直通最低（51-53%），略时是市场竞争期望（52%）。四本季一些公司大供应商 iPhone13 系列的销售，降低 5nm 单晶的占总比，进一步拉升一些公司于大率。

四本季三星电子于大环比激増 8.6%，其之前补贴的自由度产生助益 +5.8%，于大率的自由度产生助益 +2.6%。

可能：一些公司公告，故又名海狮投研

通过每月经营数据库，市场竞争对三星电子的本季补贴也就是说有所期望，而于大率将是本季数据库分析的非议两大。故又名海狮千秋将对数据库分析全本季于大率降低的主要某种程度（等效 12 寸）：

“于大=销售价 - 固定费用 - 嵌入式费用”

1）销售均价：四本季三星电子销售均价约 4226 美元/片，环比激増 144 美元/片，主要来自于 5nm 单晶占总比降低产生在结构上性拖动和从业者景气度部份产品的提价；

2）固定费用（折旧摊销）：全季三星电子不等固定费用约 1067 美元/片，环比増加 13.7 美元/片；

3）嵌入式费用（其他研发费用）：四本季三星电子不等嵌入式费用约 933 美元/片，环比减少 0.7 美元/片。四本季其他研发费用是 2021 年内首次借助于现本季上升，早先原物料定价暴跌对研发厂盈利有碎裂起着，现在原物料定价上升急遽明确，其他研发费用的上升会持续性加厚一些公司于大率。由于制程研发的原物料具有一定的从业者通用性，从三星电子全本季其他研发费用上升来看，制程研发从业者被原物料暴跌所侵蚀起着的盈利三维空间下半年在定价上升时被囚。

综合以上拆分，全本季三星电子单片于大 2225 美元/片，环比激増 131.4 美元。全本季于大率（52.7%）解决问题 +1.4% 的降低，主要来自于销售均价降低，其之前主要受益 5nm 占总比降低的在结构上性拖动。

通过三星电子全本季的单片制程费用再分，一些公司全本季在研发费用前端的影响有所减小。一个不错的有可能是，早先原物料的持续性暴跌对一些公司盈利有所侵蚀起着，而随着其他研发费用的首次借助于现上升，一些公司及从业者研发一些公司的纯利意志力下半年提振。

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三、制程在结构上前端：5nm 占总比有鉴于此新高，精良单晶已达半壁江山

3.1 制程补贴占总比（按运用特性）

在三星电子的补贴在结构上之前，智能笔记型电脑和嵌入式计算仍是一些公司的主要补贴可能，占总一些公司补贴的八成以上。全本季之前，各课题的补贴占总比缘故与上本季相比也就是说一致。

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3.2 制程补贴占总比（按单晶节点）

按四本季各技术节点看，5nm 补贴占总比时是过 23%，有鉴于此发展史新高，主要由于大供应商草莓的 iPhone13 系列在月底销售的拖动。相结合 7nm 的补贴占总比 27%，两项合计占总比达 50%，7nm 所列单晶已经成为受到影响三星电子营业补贴的关键部份。

而 8 寸片对应的成熟节点虽然在供需紧张的物价上涨周期内，但在三星电子的补贴之前占总非常小。由于三星电子与同从业者其他上市一些公司在单晶在结构上上的差异，三星电子的营业补贴体现及股价和其他同行不必要有差异。

参见三星电子新生产工艺的发展史发行节奏看，一般会有规律 2-3 年的时间发行新一代的生产工艺单晶。当前原型机的 5nm 是于 2020 年月底发行，故又名海狮千秋从发展史节点看新生产工艺下半年在 2022 月底发行（三星电子一些公司总裁魏哲家在法律条文说道会问到，3 纳米单晶成效符合进度，将于 2022 月底原型机），届时下半年给一些公司制程定价和补贴提供新动力。三星电子的整体补贴在结构上下半年之前向精良单晶迁离。

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3.3 制程补贴占总比（按东部）

北美东部仍然是三星电子最大的 “金主”，全本季在三星电子的补贴占总比之前降低至 66%，主要由于大供应商草莓新笔记型电脑的销售拖动。亚太东部和西方是三星电子除北美以外，最大的两个补贴可能，都有 12% 的补贴占总比。

西方东部的补贴占总比从第二季度 6% 降低至全本季的 12%，是第二季度降低最为显著的东部。主要缘故是原本 HW 供应商是三星电子在西方的重要供应商，随着 2020 年四本季供应商订单的退借助于，西方东部补贴占总比借助于现大幅回落。全本季西方东部补贴重新降低至 12%，侧面验证欧美国家其他芯片一些公司不断发展，正在弥补 H 供应商早先退借助于的市场需求。

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小结：

三星电子全季第二本季整体上市场竞争已经有期望。其之前在本季补贴不足之处，每月经营数据库的引述也就是说已被市场竞争咀嚼。相比而言，季周报之前的于大率体现来得为非议。三星电子全本季于大率 52.7% 略时是市场竞争期望的 52%，主要归功于制程定价前端的降低，供应商主动为一些公司优质的产品买单。

三星电子全本季率先发布的第二本季，同样对整个制程研发从业者有参见意义。

1）制程研发从业者的消费依然强劲。三星电子的第二本季在全本季之前激増，同时一些公司来得是将本季资产开支降低至 84.6 亿美元。之前展开市场需求扩大，体现了三星电子对制程强劲消费的决心；

2）持续性物价上涨的原物料或按下原订键，下半年被囚过去被碎裂的纯利意志力。在过往的四个本季之前，三星电子的其他研发费用从 743 美元/片激増至 934 美元/片，原物料等研发费用的暴跌碎裂了制程研发厂的盈利。而在全本季，三星电子的其他研发费用年内首次借助于现环比上升。随着原物料等研发费用暴跌影响的变差，制程研发从业者的纯利意志力下半年得到一定的被囚。

相比于四季周报，市场竞争来得非议的是一些公司对未来的期望。本次三星电子给借助于的一本季忠告，大时是市场竞争期望。补贴前端的时是期望，表明一些公司在一本季之前转变的决心。于大率的时是期望，来得是彰显一些公司的从业者威信和之前降低的纯利意志力。

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